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商品市场或整体呈现窄幅震荡

2018-11-17 16:58:26   来源:web   

  基本面的分析并不能确切研判出未来价格的走势,更多是提供当前多空逻辑的汇总,供投资者客观选择,投资者以此操作风险自负。

  【螺纹钢】

  螺纹钢产量再创历史新高,环比增长0.56%,同比增长12.6%,采暖季错峰限产影响迟迟未见落地,唐山高炉和螺纹钢的产能利用率有增无减。需求方面,本周中游需求连续两周下滑,终端需求出现较大回落,整体需求呈现触顶回落迹象,同比增幅缩至12%。接下来2周的产量数据将至关重要,如果11月开始的限产效果低于需求下降幅度,则现货将开始下行修复基差,期价也将跟跌。反之现货维持高位震荡,期价也将有修复机会。

  【铁矿石】

  全国高炉产能利用率连续三周小幅回落,钢厂铁矿石日耗维持在相对高位波动,港口铁矿库存降幅扩大。从季节性来讲,四季度是港口铁矿石传统垒库期,但目前为止尚未出现垒库,供需持续保持紧平衡,对现货价格形成较强支撑。

  【焦炭】

  第二轮提涨落地后,山西地区焦企开启第三轮提涨;焦企库存较低,焦炭:现货紧俏,低库存支撑焦企看涨心态;钢企积极采购,库存基本维持稳定;港口库存止跌企稳,贸易商恐高情绪浓厚,多谨慎观望;采暖季限产陆续开始执行,整体执行力度有限,预计焦炭现货短期内将偏稳偏强运行。期货方面,受黑色系整体下跌及未来预期偏弱影响,01合约震荡回调,但目前基差较大,预计期价短期内将维持震荡。

  【原油】

  上周油价大幅下行。供应端,伊朗制裁临近,各产油国全力增产。欧佩克十月产量环比增加约 40万桶/日,俄罗斯增至1141万桶/日创新高,美国八月产量 1135 万桶/日,成为同期最大产油国。伊朗十月出口持稳,降幅低于预期。需求端,美国炼厂检修高峰逐渐结束,后续需求或将改善;中国炼厂集中采购结束,短期需求放缓。美国中期选举临近,特朗普采取行动安抚国外阻力。据称已经豁免包括中国、印度、日本、韩国等在内的八个国家伊朗原油进口制裁。未来可重点关注伊朗制裁落地与中期选举结果。

  【甲醇】

  在华东多套 MTO 降负和停车的格局下,港口库存积累较快,悲观情绪进一步蔓延,开始影响到山东等地,整体市场心态偏弱,因 MTO 降负和美国对伊朗制裁临近,伊朗多艘船货听闻暂时难以找到合适的买家,不断压低港口价格,内外盘倒挂加大。价格运行至此,从价差角度去看,不论是内外盘倒挂加大还是下游利润明显改善,价差上的支撑已经初步体现,但从供需层面来看,供需边际上的好转暂时并未有出现,在 MTO 开车、提负或西南天然气大面积限产发生之前,甲醇并无明显的向上驱动,暂时依旧维持偏弱震荡的看法。

  【PTA】

  PTA下游聚酯和上游成本端均继续下跌,PTA现货价格相对持稳震荡、加工费周内逐步修复至盈亏平衡偏下水平。短期需求端仍较平淡,而TA亏损幅度减小后供应端出现低位趋升迹象,整体供需去库幅度或难有扩大,上游成本端近期大幅回落后走势可跌空间趋于收窄、且后期调整空间可能更多让利TA环节。综合来看,整体产业链供需矛盾暂不明显,对 TA01 价格暂持中性观点、近期或围绕6700元/吨附近低位盘整为主。

  【铜】

  在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力,但支持政策展望也增加,以及中美贸易关系缓和预期,铜价格短期或区间震荡。

  【铝】

  上周国内外公布的经济数据不佳,欧元起三季度GDP增速低于预期,经济增长:的引擎德国、法国经济增长放缓,国内制造业PMI数据降至2016年以来新低,令金属价格承压,特别是失去氧化铝价格支撑的LME铝加速下滑,沪铝亦跌破14000元/吨关口。虽然周末中美贸易摩擦可能迎来转机,改善市场情绪带动金属价格反弹,但铝价涨幅有限。下周美国将进行中期选举,选举结果会引发市场对美国政策走向的再评估,进而影响风险资产价格走势。铝市基本面而言,供应端减产未有扩大,上周密集出台秋冬限产文件,电解铝、氧化铝限产力度未能超预期,且低于去年同期,暂时看不到供应端进一步收缩。成本端,氧化铝被挺价,电解铝行业亏损加大。消费端,房地产竣工、汽车产销数据继续微弱,铝加工11月份订单较10月有转弱压力。市场情绪及期货技术上,铝价快速下跌集中释放空头情绪,主力价格来到周线上的支撑位,预计本周铝价会对跌势进行一定修正,但空间有限。

  【镍】

  产业链上,不锈钢终端消费整体依然乏力,而不锈钢供应仍有增加倾向,不锈钢价格预期偏弱;镍铁现货仍然保持抗跌格局,但随着进口预期,镍铁供应预期逐步兑现,镍铁价格维持偏弱预期不变;不过,精炼镍库存逐步下降,对镍价有一定的支撑,但随着进口的盈利,支撑能力下降,镍价整体预期仍偏弱。

  【豆粕】

  中美领导人通话传递出中美贸易关系转变的积极信号,近期美豆收割进度加快,南美豆种植面积预期增加、播种进度偏快,国内大豆库存较高,豆粕供给充足;而非洲猪瘟疫情持续扩散,新饲料标准降低蛋白添加比例,豆粕单位蛋白价格偏高,豆粕需求不及预期,预计近期豆粕期价继续偏弱调整;中期看,中美贸易关系仍是影响豆粕的重要变量,后期需重点关注美豆出口和国内大豆进口变化。

  【白糖】

  11月1日海口糖会上,各产区预估了新榨季食糖产量,从各地预估数据来看,广西小幅增产,增产约10-20万吨,云南约增产10-15万吨,内蒙古增产约20万吨,其他产区基本持平,全国预计增产50万吨左右,打击走私力度增加,走私仍是影响国内糖价的主要因素之一。长期来看,中国仍在增产周期,全球糖市仍将维持低位态势,郑糖长期偏弱运行。短期内,糖价在库存减小、内外持续倒挂、新榨季尚未大量开榨之际,价格或震荡偏强。

  【苹果】

  从目前产区的收购看,西部产区富士交易基本结束。栖霞产区一方面今年客商收货量缩减,市场销售存在压力,另一方面收货质量有所下滑,导致成交价格出现下降。入库量方面,今年各产区苹果入库量同比下降幅度较大。政策方面,10 月 17 日,郑商所发布公告,调整相关业务规则包括放宽交割品的范围,新规则从新合约 1910 开始实施,同时公布基准价为 8000 元/吨。消息方面,上周五山东某车板交割中不合格品占比较大,拉动期价走高,后续关注复检过程。综上,收购季价格很大程度上取决于果农与客商之间博弈,期价波动剧烈,需防范风险,收购结束后,价格或回归到市场供需主导,关注下游消费;仓单成本看,随着交割的进行,仓单成本逐渐清晰,当前价格处于仓单成本下沿附近,进一步下跌空间不大,或维持区间震荡。 

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