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美尔雅期货年PTA价值投资报告

2019-06-06 11:52:03   来源:web   

截至2015年底,我国PTA名义产能为4693万吨/年,同比增长为7.93%;2016年全年,PTA的计划新增产能预计为590万吨,预计实际新增产能为320万吨,总产能将达到5013万吨,同比增长6.82%。预计2016年国内PTA总产量2456.37万吨,同比增长19.39%;2016年,随着PTA产能的继续过剩扩张,PTA进口量将减少至51.63万吨/年,同比减少24.07%;我们预计,2016年聚酯计划新增产能为293万吨,实际新增产能预计为230万吨,截至2016年底,国内聚酯总产能将达到4971万吨,产能增长率预计为4.85%。

  我们认为2016年PTA走势将会震荡偏强。基于宏观经济、上下游实际供给和需求的预测以及季节性规律,我们认为2016年全年PTA走势可能为,在春节前后的一季度,受全球原油价格的底部震荡、聚酯工厂降负荷两大因素的打压,PTA将继续维持底部震荡格局;二季度,利空因素减弱,聚酯装置逐步重启,PTA在大装置维持稳定的情况下,震荡偏强;三季度,原油基本面逐步好转,随着对下游消费旺季预期的提振,再加上国内外PX、PTA装置的例行检修,PTA将会走出一波上涨行情;四季度,PTA受整体期货氛围提振的影响较大,料将会走出先扬后抑的行情,PTA在上游的打压和下游暂时的支撑下进入整理阶段。

  截至2015年底,我国PX名义产能达到1390万吨/年,我们预计,2016年我国PX计划新增产能325万吨,预计实际新增产能为225万吨,全年总产能增至1615万吨,同比增速16.19%;按照70%的国内产能利用率,我们预计2016年PX总产量为1130.5万吨,同比增长15.36%。PX进口量将达到980万吨。截至2015年底,我国PTA名义产能为4693万吨/年,同比增长为7.93%;2016年全年,PTA的计划新增产能预计为590万吨,预计实际新增产能为320万吨,总产能将达到5013万吨,同比增长6.82%。预计2016年国内PTA总产量2456.37万吨,同比增长19.39%;2016年,随着PTA产能的继续过剩扩张,PTA进口量将减少至51.63万吨/年,同比减少24.07%;我们预计,2016年聚酯计划新增产能为293万吨,实际新增产能预计为230万吨,截至2016年底,国内聚酯总产能将达到4971万吨,产能增长率预计为4.85%。2016年全年聚酯的总产量预计为3628.83万吨,预计综合开工率进一步下降至73%。

  综上所述,我们预计2016年全年PTA现货均价下滑至5300元/吨附近,全年运行区间为【4300,6500】。

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